基于全要素生产率的区域资本配置效率差异分析(2)

　　根据（2）式计算出历年各地区的TFP值，部分年份的全要素生产率水平见表1。

　　三、资本配置效率区域差异分析

　　Jeffrey Wurgler（ 2000）运用投资反映系数模型，把投资对盈利能力的敏感度作为资本配置效率的测度指标，检验了金融市场有效性对资本配置效率的影响。

　　ln=α+ηln+ε（4）

　　其中，I为固定资产投资总额，V为工业增加值，下标i为地区的编号，下标t为年份，η为我国各地区的资本配置效率。由于2008年后统计年鉴不再给出各地区工业增加值数据，本文参考赵春雨等（2011）的做法，对模型（4）作些改进，用地区全要素生产率替代地区工业增加值，得到模型（5）。

　　ln=α+ηln+ε（5）

　　其中，各省历年的固定资产投资总额I来源于《中国统计年鉴》，TFP来源于第二部分的计算。利用公式（5）分全国、东部、中部和西部地区分别进行估计，结果见表2。

　　从表2可以看出，东部地区的资本配置效率为0.498，中部地区为0.255，西部地区为0.246，我国资本配置效率存在明显的区域差异。东部发达地区资本配置效率较高，而中西部欠发达地区资本配置效率较低。全国范围的资本配置效率为0.358，与Jeffrey Wurgler（ 2000）给出的美国、德国等发达国家的资本配置效率相比，我国的资本配置效率仍然偏低。Genevieve等（2005）认为，资本配置效率的区域差异使得地区之间的资本流动出现障碍，金融等各种要素就不能有效地发挥最大影响，从而导致整体资本配置效率的低下。

　　四、结论与建议

　　本文通过对Jeffrey Wurgler（2000）模型的修正，利用我国30个省市1991～2010年间的面板数据进行估计，发现我国资本配置效率存在着明显区域差异，东中部地区存在显著的正向资本配置效率，而中西部地区的资本配置效率得到抑制。

　　为了促进经济发展，提高资本配置效率，各地区应该扩大开放，提升经济发展水平和质量。与此同时，东部地区还要加快调整产业结构，促进经济健康均衡发展，中西部地区应该加大教育投入力度，注重人才培养，促进经济更快发展。另外，国家在政策上也要加大对中西部地区的扶持力度，帮助这些地区实现资本优化配置和经济的快速发展。

　　参考文献：

　　[1]才国伟，钱金宝，舒元.我国资本配置中的趋同与效率：1952～2007[J].统计研究，2009（06）.

　　[2]米运生，李永杰.中国资本配置效率的区域差异：基于面板数据的分析[J]. 河南金融管理干部学院学报，2006（03）.

　　[3]潘文卿，张伟.中国资本配置效率与金融发展相关性研究[J].管理世界， 2003（08）.

　　[4]沈能，刘凤朝.我国地区资本配置效率差异的实证研究：1980～2003[J].财经论丛， 2005（03）.

　　[5]张国富.中国资本配置效率及其影响因素研究[D].东北财经大学，2011.

　　[6]张国富，杜子平.人力资本约束下地区全要素生产率趋同研究——基于非线性时变单因子模型的实证分析[A].第八届中国管理学年会会议论文集[C].2013.

　　[7]赵春雨，朱承亮，安树伟.生产率增长、要素重置与中国经济增长—基于分行业的经验研究[J].中国工业经济，2011（08）.

　　[8]Jeffrey Wurgler. Financial Markets and the Allocation of Capital[J].Journal of Financial Economics，2005（58）.

　　*本文受国家自然科学基金（71071111），教育部人文社会科学规划基金（11YJC790119），天津科技大学科研基金（20120234），天津科技大学人才基金（000501），天津市哲学社会科学规划课题（TJYY13-047）支持。

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