人民币国际化提速进程中面临的问题与发展途径(2)

　　（三）资本市场开放程度低，汇率市场化进程缓慢
　　人民币被纳入特别提款权（SDR）货币篮子，主要原因是人民币符合“可自由使用”货币的要求，但目前人民币在“可自由使用”方面仍有待提高。如境内外个人投资（QDII2）程度低，资本市场开放和汇率市场化程度仍有不足。目前试点QDII2的城市仅达到六个，分别为上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州等发达城市。其他政策的可实施性也低。资本市场开放方面，2015年，人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点已扩大至13个国家（地区），如香港、卢森堡、台湾、英国、新加坡、德国、卡塔尔、加拿大和澳大利亚等，总批准额度达9700亿元人民币，但截至2015年10月实际审批额度仅为4195.25亿元，并且以香港为主，占比达64.3%;汇率市场化方面，仍以管理的浮动汇率制为主。如2015年8月11日，央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298，下调幅度达1.9%，为历史最大单日降幅，13日人民币继续对美元下跌1%以上。14日由央行插手将人民币兑美元汇率提高了0.05%，结束了人民币连续3天的下跌。可见，在人民币国际化提速进程中，资本开放、汇率市场化等方面仍有待进一步改革。
　　（四）人民币规模化偏激并脱离实体经济的发展规模
　　到目前为止，人民币纳入SDR侧重在结算与支付货币功能方面，忽略了交易与自由兑换模式。存在着人民币的路径与发展不符，国际化偏激的现象，增加了人民币预期风险。国内实体经济的低迷导致实体经济与贸易规模逐步下降，呈现人民币结算量增加，人民币贸易量减少的现象。据外汇局数据显示，2015年前三季度我国货物顺差为4157亿美元，服务贸易逆差为1609亿美元，同2014年前三季度比货物顺差仅增长了37.3%，服务逆差却扩大了28.9%。贸易数据显示，进出口很不景气。作为以加工贸易为主的国家来说贸易景气程度直接影响着国民经济以及货币地位。同时，货币自由化的第一个指标即是贸易结算。而当下低迷的实体经济对人民币的支撑作用并不明显，货币定义与能力脱离实体经济。急切的金融货币刺激将引发投机，投机因素凸显。这些都将不利于经济增长，不利于经济的可持续发展与安全。
　　三、完善人民币国际化提速进程的发展途径
　　（一）进一步拓展跨境人民币结算范围
　　当前，美元、欧元的跨境结算业务在跨境电子支付、融资、理财、投资、保险、债券等领域比较完善，然而跨境人民币结算业务发展还不成熟，仍需进一步完善。在人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子的背景下，应积极参照美元、欧元的结算业务与范围拓展的成功经验，进一步拓展跨境人民币结算的范围。首先，要进一步顺畅跨境人民币结算渠道。加快推进人民币结算的集中清算模式，提高跨境人民币结算效率，从而降低跨境人民币结算交易成本。其次，开展对外人民币直接投资区域内的主体跨境投融资的渠道、方式与业务范围，着力培育和支持开展跨境人民币结算平台交易。再次，继续深化改革行政管理制度，完善监督管理模式，实行事后监管和负面清单式的管理。以人民币账户为切入点，建立人民币跨境流动宏观审慎管理框架，监测和分析资金流动状况，完善人民币跨境收付信息管理系统。最后，积极搭建金融合作平台。除进一步研究和搭建新的金融合作平台外，还要充分利用好现有的金融合作框架，充分发挥金砖国家开发银行的作用，从而进一步拓展跨境人民币结算范围。
　　（二）完善跨境人民币清算系统，逐步开放国内金融市场
　　2015年10月8日，为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算、结算服务的人民币跨境支付系统CIPS正式投入运行。目前，我国对外贸易的21%以人民币作为结算，预计到2020年，将有50%是以人民币结算。而目前CIPS的普及度不高，不仅不利于跨境贸易人民币结算的提高，也不利于跨境金融体系的建立。为此，一方面，政府应加大对CIPS的宣传力度，从政策上面给予支持。如参加CIPS的银行机构给予资金方面的补贴。有效消除对CIPS的怀疑态度;另一方面，银行机构应与时俱进，更新跨境货币资金清算系统，提高货币清算效率。这不仅有利于银行自身的长期发展，还有利于推动人民币国际化进程。同时，针对国内金融市场的管制较多，人民币境内投资的环节繁多。应逐步开放国内金融市场，扩大人民币的交易规模。如采取增加RQFLL的审批额度，适当降低合格机构投资者进入中国资本市场的准入门槛、扩大RQFLL投资范围以及放宽RQFLL的投资限制等措施，吸引境外资金。并要严格防控热钱流入国内，防止热钱的跨境流动使金融行业受到冲击，造成市场泡沫，出现国际收支失衡。此外，应该允许开设更多的外资银行子公司，提升金融服务业的国际化程度。鼓励拥有外资背景的金融机构经营人民币业务，通过国内金融服务业市场的有序竞争实现市场效率和金融服务质量的提高。
　　（三）健全人民币离岸金融市场，逐步提高人民币的可自由使用度
　　建立、健全人民币离岸金融中心是加快人民币国际化的重要前提。为此，一方面，逐步完善已建立的人民币离岸金融市场。如香港离岸人民币金融市场。由于香港是全球最大的人民币离岸金融市场，同时也是国际金融中心。所以应该充分发挥香港的离岸人民币金融市场的作用。发行国际化的人民币债券、贸易信贷、投资与金融理财等产品，并在此基础上建立健全与之相匹配的制度、法规和机制。另一方面，进一步推动在政治、经济、军事上具有相当安全性的区域，逐步建立人民币离岸金融中心，完善全球人民币金融服务体系。如借鉴开曼、百慕大、维京群岛等境外避税型美元离岸金融中心为推进器的全球美元金融服务体系运营成功的经验。总结以往的以新加坡、伦敦为支点的境外人民币离岸金融中心支持体系推进人民币国际化的进程。深入研究分析国内外形势，挖掘中国和国际的政策、公益、产业和金融资源和潜力，逐步建立以互联网+政策、公益、产业、金融四轮驱动的中国离岸金融服务体系。
　　（四）扩张金融市场的深度和广度，加快国际布局
　　日本一直持续推进的日元国际化之所以成效不显著，除了在全球储备货币中占比非常低以外=外，还有一个很重要的因素就是日本是贸易顺差国，无法通过贸易赤字的形式对外输出货币，而只能通过金融资本渠道输出货币。人民币国际化也面临种种制度和市场约束。由此，在发展本土金融市场的基础上，逐步扩张金融市场的深度与广度，提高直接融资比重，进一步开放对外投资渠道，努力将金融市场建成由境内外参与者共同参与的、具有对外提供金融交易服务力、具有一定国际或区域影响的市场。提高金融体系的资源配置效率，加快国际布局。一方面，鼓励境内金融机构“走出去”，提供人民币来源渠道。相关部门应先通过建立合作银行，为境外人民币提供保值、使用渠道。同时，这也给中国的金融机构提供了走出去的重要机遇。境内金融机构走出去，有利于人民币在区域内接受度的提高，有利于加快人民币国际布局。另一方面，健全人民币的离岸金融中心。依托于人民币离岸市场，尽快扩大人民币债券市场的规模，丰富本币境外投资、融资、储备等各项职能。完善人民币回流渠道，为境外机构提供多元化、多层次的人民币资产配置服务，形成境内外人民币的良性循环机制。
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