农村土地承包经营权准证券化的法律障碍及对策

　　我国农村土地承包经营权准证券化的模式建构
　　首先，村委会组织农民以土地承包经营权和农村集体资产折资入股的方式成立旨在发展农业经济产业的农地发展有限责任或股份有限公司。
　　其次，农地发展有限责任或股份有限公司可以通过质押其公司的农村土地股权向银行等金融机构借贷，筹集发展所需要的资金。其质押步骤要经过专门信用评级机构进行资产评估和信用评级。
　　再次，银行等金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构向投资机构发行信托受益凭证。受益人是在银行间债券市场认购信托受益凭证的投资者，受托机构以该财产所产生的现金支付信托受益凭证收益。
　　第四，受托机构与发起机构签订信托合同约定，分别委托贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构及其他为证券化交易提供服务的机构履行相应职责，督促债务人向投资者返还本金和利息。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付信托受益凭证收益的义务。
　　第五，特殊目的信托（SPT）受托机构通过信用增级机构和政府进行信用增级后，将受托的资产即质押贷款组合成资产池，发行信托受益凭证，并委托证券承销机构承销，筹集资金。该资产支持证券在全国银行间债券市场上发行和交易。
　　第六，村委会要严格监督农地发展有限责任或股份有限公司对农地的使用和经营是否合理，保护土地的数量和质量，保护农村土地。
　　第七，证监会和银监会要对信托（SPT）及其他相关中介服务机构做好严格监督管理，规范其担保、证券发行和流通等整个运作程序。
　　我国农村土地承包经营权准证券化的法律障碍
　　（一）农村土地承包经营权股权化方面的法律障碍
　　农村土地承包经营权能否直接入股？入股后的股权性质如何？这是关系到农村土地承包经营权准证券化能否顺利实施的基础性问题。根据《农村土地承包法》第42条规定："承包方之间为发展农业经济，可以自愿联合将土地承包经营权入股，从事农业合作生产"。该法条明确肯定了土地承包经营权入股的合法性。但值得一提的是，我国农民因土地入股而拥有的股权是一种不可转让、只可作为获取收益依据的"准土地股权"，农民在失去土地承包经营权的同时，并未获得相应股权的全部权能。因此可以认为：农民的股权并不是直接由经营权转化而来的，而是村集体从农民手中取回经营权后对他们放弃经营权的一种产权补偿，并且这种补偿只能限制性地在承包农户之间流通。
　　笔者认为，按照现有法律，只要"承包方之间为发展农业经济"和"自愿联合"这两个条件符合，农村土地承包经营权就能合法地"准股权化"，但《农村土地承包法》第42条中"从事农业合作生产"的规定对农村土地承包经营权准证券化是一种限制，因为准证券化过程中的发行信托受益凭证等行为可能会被认为不是"从事农业合作生产"。
　　（二）农地发展公司设立方面的法律障碍
　　农村土地承包经营权准证券化是农地发展有限责任或股份有限公司为了筹措发展资金而采取的一种方式，但该类公司的设立受到目前《公司法》的如下限制：第一，股东人数和注册资本的限制。根据《公司法》对公司设立的有关规定，有限责任公司设立的股东人数只能50人以下，而股份有限公司对注册资本要求500万元最低限额，这两者都不符合目前我国农村发展的实际。第二，出资规定的限制。按照《公司法》第27条规定，全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。准证券化模式中设立农地发展有限责任或股份有限公司时，股东主要以土地承包经营权和农村集体资产等实物形态出资，因此可能不符合以上法律规定的要求。第三，与不得抽回出资的原则相冲突。《公司法》第36条规定"股东不得抽逃出资"，并且2011年的《〈公司法〉司法解释（三）》对此还规定了严格的法律责任。土地承包经营权人将土地使用权作价入股，仅限于30年承包期的土地承包经营权扣除已经使用的年限后的剩余年限的权利。本轮土地承包期届满，另一轮土地承包重新配置土地权利时，承包土地必须依法在重新配置权利时的集体成员中重新进行分配。因此，《公司法》的相关规定与土地承包的具体做法相冲突，阻碍准证券化中农地发展有限责任或股份有限公司的运作。
　　（三）农地发展公司以农村土地股权质押方面的法律障碍
　　农地发展有限责任或股份有限公司可否将其股份通过质押方式向金融机构贷款，是关系到该类公司能否筹集到发展资金的一个重要问题。《担保法》第75条第二款规定，依法可以转让的股份、股票可以质押。此条款确认了股份质押的合法性，但前提是该股份必须是"依法可以转让"的，这也就回到股权可否依法转让的问题上。而关于这个问题，上文已提到目前"准土地股权"只是有限制地流通，因此，农地发展公司的股份在质押方面可能存有障碍。笔者认为，公司股东的股权包括自益权和共益权，共益权不得转让，但是自益权即专为该股东自己的利益而行使的权利，主要是其收益权，是可以转让的，不应该有所限制，未来应允许这部分股权对外质押。

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